美股知识:什么是 T+0、T+1、T+2 和 T+3?

买卖股票、债券、基金,有两个重要的日期:交易日期(Transaction Date)和结算日期(Settlement Date)。所谓 T+1、T+2 和 T+3,其中的 「T」 就是交易日期。比如你今天买了 100 股苹果公司的股票,那么今天就是交易日期,但美股结算日期为 T+2,意思就是说结算日期 = 交易日期 + 2 个工作日,届时才会交割、真正完成交易,那 100 股苹果股票两天后才会真正属于你。而 T+0,就是说当天交易、当天结算,也称为 「Day Trading」。

为什么交易会延迟结算?

以前,证券交易是手动结算、而不是电子结算。投资者下单后,会收到纸质的证券文件,然后才完成交割。等待交割的过程中,市场可能随时变化。因此,监管机构规定了交割的最长期限,必须在这个固定的期限之内完成交割。

很多年前,股票的结算日期是 T+5,即交易之后 5 个工作日之内完成结算。1993 年,美国证监会(SEC)将大部分证券产品的结算日期从 T+5 改成了 T+3。随着技术的发展和交易环境的变化,SEC 于 2017 年 3 月将大部分证券产品的结算日期进一步缩短至 T+2。根据 Investopedia 的整理,常见证券产品的结算日期为 [来源]

  • 存款(Certificates of deposits/CD):当天
  • 商业票据:当天
  • 美国股票:+ 两个工作日
  • 公司债券:+ 两个工作日
  • 市政债券:+ 两个工作日
  • 政府证券:+ 一个工作日
  • 期权:+ 一个工作日
  • 即期外汇:+ 两个工作日

举个例子

如果你在周一购买(或出售)T + 2 结算的股票,假设本周没有节假日,那么结算日期将是星期三。注意不是星期二;「’T」 这个交易日期单独计算为一天。如果周三是假日,那么结算日期将是周四。

美国股票和大多数共同基金都是 T + 2。然而,债券和某些货币市场基金可能是 T + 1、T + 2 或者 T + 3。如果你对有分红(dividend)的股票感兴趣,结算日期很重要,因为它会决定分红属于谁。你周一购买股票、周三结算,如果公司分红的截止日期是周二,那么将发给上一任投资人、而不是你,因为股票在周二尚未交割、所有人尚未变更。

T+0 日内交易

「Day Trading」「日内交易」是指当天买卖、当天交割结算,即 「T+0」。以前只有大型金融机构及其经纪人才能做日内交易,但自从互联网和在线交易崛起之后,普通人也可以通过手机和互联网操作。日内交易的基本原理是利用股市的波动,迅速买卖,哪怕美股只赚几美分,只要量大,一天之内即可大赚 — 当然也可能巨亏。

券商对日内交易通常都有限制。以我们之前介绍过的 Webull 微牛证券为例:

  • 如果是现金账户(Cash Account),日内交易仅限已结算资金。
  • 如果是融资融券账户(Margin Account):
    • 资产 2,000 美元以内,5 个交易日内仅限 3 次日内交易,不可使用杠杆、不支持卖空交易。
    • 资产 25,000 美元以内,5 个交易日内仅限 3 次日内交易,但可使用杠杆、支持卖空交易。
    • 要想取消日内交易的限制,需要资产达到 25,000 美元。

延伸阅读:《美国投资账户比较:Webull 微牛 vs Robinhood》。

对于留学生、工作签证来说,还有一个问题需要注意:他们可以投资美股,就跟投资买房一样,不管是等升值还是分红,都没有问题;但「日内交易」需要紧盯股市、频繁操作,相当于一份 side job,除非你有工作许可、可以从事额外的兼职工作,否则参与 Day Traiding 可能被视为违反身份,参见《留学生美股开户投资指南》。

Robinhood vs Webull

美国投资账户比较:Webull 微牛 vs Robinhood

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